Die europäischen Versicherer sind nach Meinung der Ratingagentur Moody’s mit einer soliden Kapitalbasis ins Jahr 2026 gestartet – jedoch stehen sie durch schwaches Wachstum, geopolitische Risiken und intensiven Wettbewerb unter wachsendem Druck. Dies deckt sich mit den Ansichten der Finanzchefs europäischer Versicherer.
Die Reform der staatlich geförderten privaten Altersvorsorge birgt erhebliches Neugeschäftspotenzial für die Finanzbranche in zweistelliger Milliardenhöhe, erwartet die Ratingagentur S&P. Wie viel davon an die Versicherer geht, bleibe abzuwarten. Denselben Marktanteil wie bei Riester werden sie aber wohl nicht erreichen.
US-Lebensversicherer legen das Geld ihrer Kunden zurzeit deutlich riskanter an als vor der Finanzkrise von 2008. Das zeigt eine Analyse der Ratingagentur AM Best. Das ist auch für Europa relevant.
Der Markt für Insurance-Linked Securities (ILS) hat im vergangenen Jahr kräftig zugelegt und ein Volumen von rund 120 Mrd. Dollar (103 Mrd. Euro) erreicht. Vor allem Katastrophenanleihen und Sidecars trieben das Wachstum, schreibt die Ratingagentur AM Best in einem aktuellen Bericht. Demnach bleibt das Investoreninteresse trotz leicht sinkender Renditen hoch. Rekordemissionen bei Cat Bonds und neue Emittenten zeigen: Der ILS-Markt etabliert sich zunehmend als wichtiger Baustein der Rückversicherungsfinanzierung.
Zwar konnte die Versicherungsbranche im Jahr 2024 ihre Emissionen deutlich senken. Die Ratingagentur Franke und Bornberg sieht insgesamt mit Blick auf die Nachhaltigkeit aber noch Verbesserungsbedarf. Laut dem fünften Nachhaltigkeitsbericht der Ratingagentur gilt das insbesondere für die Kapitalanlagen. Die CSRD, die Unternehmen eigentlich entlasten soll, führte zu einem Mangel an wichtigen Daten, kritisiert die Ratingagentur.
Als letzte der großen Ratingagenturen hat jetzt auch AM Best den Ausblick für die globale Rückversicherung heruntergestuft. Gründe für die Absenkung auf „neutral“ seien der zyklische Preisabschwung sowie große wirtschaftliche Unwägbarkeiten. Vor allem der US-Haftpflichtmarkt macht den Analysten Sorgen. Dass der Ausblick immerhin stabil ist, liegt an den strukturellen Verbesserungen im Markt in den vergangenen Jahren.
Die Ratingagentur S&P erwartet, dass die europäischen Versicherer im kommenden Jahr eine solide operative Performance zeigen werden. Trotz sich verschärfender Risiken, beispielsweise infolge der problematischen Handelsbeziehungen zwischen Europa und den USA und des zunehmenden Populismus, bleiben die Analysten bei ihrem positiven Sektorausblick.
Die Ratingagentur A.M. Best hat den Ausblick für die Everest Gruppe von „stabil" auf „negativ“ gesenkt, da sie kürzlich ihre Erneuerungsrechte an den US-Konkurrenten AIG veräußert hat. Die Ratingagentur weist auf Risiken hin: denn mit dem Verkauf gehen auch Änderungen im operativen Geschäft einher und Everest musste in den vergangenen zwölf Monaten zwei große Rückstellungen vornehmen. A.M. Best befürchtet, dass sich die Lage des Unternehmens verschlechtern könnte.
Den Schaden- und Unfallversicherern in Deutschland stehen bessere Zeiten bevor, glaubt die US-Ratingagentur Moody’s. Der Markt zeige sich stabil, auch wenn Investitionsanforderungen und Wachstumspläne weiterhin eine Herausforderung darstellten. Moody’s hat die Bewertung des Sektors deshalb von „negativ“ auf „stabil“ hochgestuft. Die Lebensversicherung in Deutschland wird von den Analysten weiterhin als „stabil“ bewertet.
Der globale Rückversicherungsmarkt ist seit 2023 deutlich gewachsen, stellt die Ratingagentur A.M. Best fest. Sie führt das Wachstum auf robuste versicherungstechnische Ergebnisse, Gewinnrücklagen und hohe Kapitalerträge der Gesellschaften zurück. Zudem erreichte die Emission von Katastrophenanleihen 2024 und 2025 einen Rekordwert. Ein Ende dieser positiven Entwicklung erwartet A.M. Best trotz steigender Naturkatastrophen nicht.
Firmeneigene Versicherer, sogenannte Captives, erfreuen sich bei Unternehmen trotz des weicher werdenden Marktes anhaltender Beliebtheit. Auch wenn die meisten Firmen betonen, dass sie sich die Versicherer nicht in erster Linie zugelegt haben, um Gewinn zu erzielen, zeigt eine Analyse von A.M. Best, dass die Gesellschaften hochprofitabel sind. In den vergangenen Jahren haben die von der Ratingagentur bewerteten US-Captives stets bessere Ergebnisse gezeigt als der klassische Industrieversicherungsmarkt. Das hat mehrere Gründe.
Die Ratingagentur Fitch steht den Plänen der britischen Regierung, für Captives und Versicherungsverbriefungen regulatorische Lockerungen einzuführen, skeptisch gegenüber. Sie erwartet zwar kurzfristig keine Auswirkungen auf die Kreditwürdigkeit der Versicherer. Jedoch könnten langfristig systemische Probleme entstehen, wenn Risiken in weniger regulierte Bereiche verlagert würden, so Fitch ein einem aktuellen Marktkommentar. Die Lockerungen, die die Wettbewerbsfähigkeit britischer Finanzunternehmen stärken sollen, sollen ab 2027 zur Anwendung kommen.
Deutsche Versicherer messen der privaten Cyberversicherung noch zu wenig Bedeutung bei, glaubt die Ratingagentur Franke und Bornberg. Trotz des Ausmaßes von Cyberkriminalität auch im Privatbereich würden noch zu wenige Gesellschaften separate Cyberpolicen für diese Art von Risiken anbieten. Dies könnte zu Deckungslücken führen, so die Ratingagentur. Sie kritisiert, dass der Versichererverband GDV noch keine unverbindlichen Musterbedingungen für den privaten Cyberbereich definiert hat.
Die Ratingagentur S&P Global sieht die europäischen Versicherer vor einer guten zweiten Jahreshälfte. Angesichts der verschiedenen Herausforderungen der Branche wie der Schadeninflation, dem Klimawandel und vor allem geopolitischen Unsicherheiten würden sich die Versicherer gut behaupten. Für die Unsicherheiten sei vor allem US-Präsident Donald Trump zuständig. S&P attestiert seiner Politik einen hohen Grad an Unvorhersehbarkeit, die womöglich auch die schönen Aussichten trüben könnte.
Künstliche Intelligenz (KI) kann die Rentabilität der Versicherer durch Effizienzsteigerungen verbessern. Laut einem aktuellen Bericht der Ratingagentur Morningstar birgt der KI-Einsatz aber auch große Gefahren. So könnten Rechts- und Compliance-Verletzungen durch KI sowohl finanzielle Schäden als auch Probleme für die Reputation eines Unternehmens verursachen, warnt Morningstar. Hier sei es besonders wichtig, die Bedeutung eines angemessenen Risikomanagements nicht aus den Augen zu verlieren.